乐宝宝精选网乐宝宝精选网

三只松鼠第三季度净利下滑50%:电商渠道加压成本,净利率不足5%

原标题:三只松鼠第三季度净利下滑50%:电商渠道加压成本,净利率不足5%

10月29日晚间,三只松鼠发布财报显示,前三季度实现营收67.15亿元,同比增长43.79%;净利润2.96亿元,同比增长10.40%;经营活动产生的现金流量净额32.12亿元,同比下降44.38%。

其中第三季度实现营收22.03亿元,同比增长53.24%;净利仅为2921万元,同比减少50.95%。

对于营收的增长,三只松鼠表示,主要系公司销售规模扩大;经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少44.38%,主要系公司经营规模扩大,经营性支付的各类费用及税金增加所致。

第三季度,公司营收高增长净利润却出现大幅下滑。三只松鼠此前在三季度财报预告中解释称,第三季度净利大幅下滑主要因为今年较去年同期政府补助减少4403.53万元。扣非净利润同比增长10%。

营收67.15亿,成本63.35亿,净利率4.4%

财报显示,前三季度,三只松鼠实现营收67.15亿元,同比增长43.79%;净利润2.96亿元,同比增长10.40%。

而在营收和净利增长的背后,公司经营活动产生的现金流量净额却在大幅下降。前三季度,公司经营活动产生的现金流量净额32.12亿元,同比下降44.38%。

在报告中,三只松鼠表示,经营性现金流量净额同比大幅下滑是因为公司经营规模扩大,经营性支付的各类费用及税金增加所致。

财报数据显示,公司前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为78.19亿元,同比增长45.6%。是同时购买商品、接受劳务支付的现金也高达57亿元,同比增长61%; 还有支付其他与经营活动有关的现金12.22亿元,同比增长40%。

从总体收入支出上看,三只松鼠前三季度收入现金同比增长44.6%,支出现金同比增长55%,超过了收入现金11个百分点。

显然,三只松鼠通过扩张提高营收也付出了更高的成本。除了在经营性现金流量上的表现以外,其营业成本的增长更为直观。

三只松鼠前三季度营收67.15亿元,同比增长43.79%;营业总成本也高达63.35亿元,同比增长45%,同样超过了公司的营收增长率。其中销售费用14亿元,同比增长49%。

受制于高额的成本支出,三只松鼠前三季度的净利率只有4.4%。搜狐财经进一步发现,三只松鼠的净利润居然常年只在5%左右。

三只松鼠招股说明书显示,2016~2018年,三只松鼠分别实现营业收入44.23亿元、55.54亿元和70.01亿元,营业收入分别同比增长116.47%、25.58%、26.05%。

但是高增的市场营收并没有能为三只松鼠带来更高的利润,公司三年净利润分别为2.37亿元、3.02亿元和3.04亿元。三年净利率分别只有5.36%、5.44%和4.43%。

依赖电商平台,加剧成本

作为依赖电商平台成长起来的三只松鼠,其高额的成本费用也来自于电商平台的服务费和物流成本。

三只松鼠自2014年起连续五年位列天猫商城“零食/坚果/特产”类目成交额第一名。2018年“双十一”当天,三只松鼠全渠道实现销售额6.82亿元。

此前半年报显示,2019年上半年,第三方电商平台给三只松鼠带来的营收39.98亿元,占比达到88.62%。比2018年全年线上销售占比的86.67%扩大近2个百分点。

同时,2019年上半年,三只松鼠的销售费用上涨47.52%,主要也是源自第三方电商平台的服务费用和物流快递费用提升。

在更早之前,三只松鼠的招股说明书还披露,2014-2016年,三只松鼠推广费分别为4178.82万元、8154.29万元和1.24亿元;支付给平台的佣金费用分别为3446.84万元、7979.16万元和1.36亿元;快递及物流费用分别为8507.73万元、1.72亿元、2.98亿元。

电商平台高额的成本侵蚀三只松鼠的利益,但曾经也提高了三只松鼠的市场。但是,依赖电商平台起家的三至松鼠并没能够维持高速的市场增长。

据中国产业信息网显示,我国休闲食品电商交易规模预计将从2014年 330 亿元增长到到2020年1475亿元,年复合均增长率为28.35%。而三只松鼠线上营收从2014 年9.24亿增至2018年62.27亿,年复合均增长率61.12%。

但其实际增速放缓十分明显。三只松鼠线上收入增速从2015年116.67%放缓至2017年的23.94%,再到2018 年的 17.91%。

线上渠道的高成本与增速下降迫使三只松鼠不得不拓展线下渠道。截至,2019年6月30日,三只松鼠线下门店151家,其中松鼠投食店73家、联盟小店78家,总销售收入不到3个亿。

而另一家A股休闲零食公司来伊份截至今年9月30日,门店总数已经高达2746家。拓展的线上电商收入还增长了一倍。而另一家并购了休闲零食百草味的好想你在全国也有700多家门店,已经为百草味的线下发展铺好了道路。

线上渠道的高压、线下渠道仍未形成规模,净利率常年走低的三只松鼠面临着很大市场压力。

中国食品产业分析师朱丹蓬认为,中国零食行业进入下半场,竞争程度加剧。行业面临产品同质化,渠道同质化,推广同质化,保持自身差异化优势才是是每个企业要解决的。

朱丹蓬表示:“三只松鼠的关键问题在于渠道单一是其短板,产品同质化是硬伤,代工模式是掣肘。这些在短时间内是无法去改变的。”

(文/李之泽)

 

微信扫一扫,与好朋友分享